問：什麽是交易基金（ETF）？
答：交易基金是交易型開(kāi)放(fàng)式指數基金的縮寫；ETF是其英文名稱Exchange Traded Funds的縮寫。ETF以追蹤某一(yī)特定基準指數走勢爲投資(zī)目标，通常采用一(yī)攬子股票(piào)進行申購贖回，其基金份額在證券交易所上市交易。投資(zī)者可以如同買賣單隻股票(piào)一(yī)樣簡單地買賣ETF，并獲得與所跟蹤的基準指數基本相同的回報和風險。
問：ETF有哪些優點？
答：ETF集共同基金、指數基金和股票(piào)三者的特征于一(yī)身，是現代資(zī)本市場上最偉大(dà)的創新産品之一(yī)。除了具有多樣化投資(zī)、職業管理等共同基金的優點以外(wài)，ETF對投資(zī)者而言還有以下(xià)主要優點：
（1）指數投資(zī)。曆史經驗表明，隻有極少的投資(zī)基金經理能夠長期戰勝大(dà)市，而ETF的投資(zī)目标就在于複制這些幾乎不可戰勝的基準回報。
（2）連續交易。不同于傳統指數基金的每交易日僅能按淨值贖回一(yī)次的規定，ETF的投資(zī)者可以在交易日的任何交易時點上通過證券商(shāng)進行買賣交易。
（3）融資(zī)和融券交易。在海外(wài)，投資(zī)者既不能賣空傳統開(kāi)放(fàng)式基金來進行反向操作，也不能通過透支賬戶來放(fàng)大(dà)頭寸。ETF上市以後，交易程序完全等同于股票(piào)，透支和賣空的障礙被徹底清除了。盡管我(wǒ)(wǒ)國的融資(zī)融券業務尚未展開(kāi)，但是随着股指期貨的推出，管理層出于提高市場效率的考慮必将放(fàng)閘ETF的融資(zī)融券活動。ETF将成爲投資(zī)者對沖風險或者套利的有力工(gōng)具。
問：ETF的收益和風險特征如何？
答：從歸因分(fēn)析的角度，我(wǒ)(wǒ)們不難看出ETF的回報來自于基準指數、基金經理、市場供需關系和交易成本四個因素的綜合作用，即：
ETF投資(zī)者的回報= 基金淨值 ＋ 市場溢折價 － 交易成本= 基準指數回報（大(dà)市的貢獻）＋跟蹤誤差（基金經理的貢獻）＋市場溢折價（市場貢獻）－交易成本（經紀人貢獻）
ETF的風險主要有大(dà)市波動帶動的基準指數變化、基金經理跟蹤基準指數的技能低劣以及二級市場投資(zī)者對基金的偏好變化等三個方面。
所以，ETF的投資(zī)者在監測自己的投資(zī)時通常需要關注基金的市場價格、基金的資(zī)産淨值以及基金跟蹤的指數值等三個指标的變化。
問：什麽是ETF的套利交易？
答：由于ETF是以一(yī)攬子股票(piào)組成的開(kāi)放(fàng)式基金，理論上其交易價格必須等于這一(yī)攬子股票(piào)的總價值，否則就存在套利機會。當ETF的市場價格低于一(yī)攬子股票(piào)的價值時，套利者可以買進基金并将其轉換成股票(piào)賣出獲利。反之，當ETF的市場價格高于一(yī)攬子股票(piào)的價值時，套利者可以買進一(yī)攬子股票(piào)并将其轉換成基金賣出獲利。
投資(zī)者需要注意的是，我(wǒ)(wǒ)國目前的T+1交易和不允許賣空的市場機制讓理論上的無風險套利在現實中(zhōng)無法實現。同時，隻有少數的具有一(yī)級交易商(shāng)資(zī)格的證券商(shāng)才能向基金申請ETF和一(yī)攬子股票(piào)之間的大(dà)額轉換。所以，普通投資(zī)者在試圖進行ETF套利交易前一(yī)定要謹慎，确保自己的套利交易策略能夠被執行。
問：應該如何投資(zī)ETF？
答：由于ETF已經是一(yī)個相對充分(fēn)多樣化的固定的一(yī)攬子股票(piào)組合，它所适用的對象是那些不願意或者無能力挑選個股來建立投資(zī)組合的投資(zī)者，或者是那些對出入股票(piào)大(dà)市時機的駕馭能力比較強的投資(zī)者。
在我(wǒ)(wǒ)國，投資(zī)者目前無需就投資(zī)二級市場證券取得的價差赢利部分(fēn)繳納資(zī)本所得稅。同時，ETF的交易手續費(fèi)和印花稅還低于股票(piào)和一(yī)般的封閉式基金，甚至可能低于開(kāi)放(fàng)式基金的申購和贖回交易費(fèi)用；其年管理費(fèi)和營運成本卻是所有股票(piào)類基金中(zhōng)最低的。因此，ETF也适合那些采用定期定額投資(zī)的長線投資(zī)者。尤其是當ETF的二級市場交易價格低于其淨值而出現“折價”現象時，長線投資(zī)者應該根據自己的資(zī)産配置相應進行ETF的投資(zī)。