問：什麽是基金？
答：基金是一(yī)種将不同投資(zī)者的資(zī)金集合起來，交給具有資(zī)質的金融機構托管，并由職業投資(zī)經理根據約定的目标、期限、方向、費(fèi)用報酬等條款來建立投資(zī)組合的一(yī)種組織形式。通俗地講，基金是由不同投資(zī)者本着收益共享、風險共擔的原則湊份子後聘請第三方管理的投資(zī)方式。
問：什麽是公募基金和私募基金？
答：公募基金是指嚴格根據法律條文注冊、組織、運營和披露信息的面向公衆投資(zī)者募集的基金。私募基金是指在不違法的前提下(xià)由基金管理人、托管人和少數特定投資(zī)者來私下(xià)約定其組織形式、運營方法和信息披露的基金。
問：投資(zī)者爲什麽要選擇基金？
答：投資(zī)者選擇基金通常本着兩個目的：（1）通過規模效應取得投資(zī)組合的充分(fēn)多樣化；（2）通過職業人士的專業化管理取得高于市場平均數的超額回報。公募基金的投資(zī)者還可以享受另外(wài)兩個優點：（1）低門檻的投資(zī)額讓幾乎所有的人都可以參與投資(zī)；（2）良好的流動性，使投資(zī)者可以在較短的時間裏按照約定的方式轉讓或者贖回基金。
問：什麽是證券投資(zī)基金？
答：根據《中(zhōng)華人民共和國證券投資(zī)基金法》（以下(xià)簡稱《基金法》），證券投資(zī)基金的定義具有四個必要條件：
（1）通過公開(kāi)發售基金份額募集資(zī)金；
（2）由基金管理人管理；
（3）由基金托管人托管；
（4）爲了基金份額持有人的利益,以資(zī)産組合方式進行證券投資(zī)。（見下(xià)圖）
問：證券投資(zī)基金主要有哪些當事人？
答：根據《基金法》和相關行政法規，證券投資(zī)基金主要有以下(xià)三個當事人：
（1）投資(zī)者，即基金份額持有人。投資(zī)者依照自己所持基金份額來按比例分(fēn)享基金财産及其收益。
（2）基金管理人，即經中(zhōng)國證監會批準設立的基金管理公司。基金管理人依照法律法規負責組織基金的募集、運營管理、信息披露、贖回或清算等活動。基金管理人最大(dà)的作用就在于聘用基金經理來組合管理基金的資(zī)産。
（3）基金托管人，即取得托管資(zī)格的商(shāng)業銀行。基金托管人的主要功能在于保全保管基金資(zī)産，并以基金的名義開(kāi)立用于投資(zī)的證券買賣交易賬戶和用于資(zī)金清算的資(zī)金賬戶。
除了以上三個當事人以外(wài)，還有一(yī)個同基金投資(zī)者利益直接相關的第四方，即協助基金管理公司向投資(zī)者發售基金份額的銀行、證券商(shāng)、郵政儲蓄、投資(zī)咨詢公司等基金銷售人。
問：證券投資(zī)基金的基金經理是誰？
答：雖然從法律上講基金管理公司是證券投資(zī)基金的經理人，但是真正對某隻基金的風險和回報起決定性作用的卻不是基金公司，而是它的某位員(yuán)工(gōng)，即基金經理。《基金招募說明書(shū)》等文件界定了基金的組織形式、投資(zī)目标、投資(zī)範圍和投資(zī)策略等約束條件。如何在這些約束條件下(xià)爲投資(zī)者帶來最大(dà)化的回報完全取決于基金經理的投資(zī)管理能力。因此，在目前我(wǒ)(wǒ)國所有基金費(fèi)率基本相同的前提下(xià)，投資(zī)者在挑選基金時要将主要精力放(fàng)在挑選基金經理上。
問：證券投資(zī)基金主要有哪些成本？
答：盡管證券投資(zī)基金能夠給投資(zī)者帶來規模經濟、職業管理、多樣化投資(zī)等益處，但是這些益處絕非基金管理公司送給投資(zī)者的“免費(fèi)午餐”。相反，中(zhōng)國的證券投資(zī)基金的投資(zī)者成本負擔在世界上屬于比較沉重的。具體(tǐ)而言，這些負擔包括：
（1）交易費(fèi)用，即投資(zī)者購買及賣出基金的手續費(fèi)。開(kāi)放(fàng)式基金投資(zī)者通常需要向基金管理公司或基金銷售代理機構支付認購、申購和贖回費(fèi)用；封閉式基金的投資(zī)者則需要向證券商(shāng)支付交易傭金。
（2）基金管理費(fèi)用，即基金管理公司按照基金資(zī)産規模收取的投資(zī)組合管理、咨詢和服務費(fèi)用。
（3）基金托管費(fèi)用，即基金向基金的托管銀行支付的基金資(zī)産保管和保全費(fèi)用。目前中(zhōng)國的基金托管費(fèi)用也是按照基金的資(zī)産規模的一(yī)定比例收取的。
（4）基金運營費(fèi)用，即基金每年還需要向會計師、律師等其他專業機構支付服務費(fèi)用。
（5）基金投資(zī)交易費(fèi)用，即基金本身在買進或賣出證券時還需要向證券商(shāng)支付席位租借費(fèi)或者交易傭金；向政府繳納印花稅；向證券登記結算公司支付過戶費(fèi)等等。通常，基金的投資(zī)組合換手率越高，其投資(zī)交易費(fèi)用越高。
問：什麽是證券投資(zī)基金的前端收費(fèi)和後端收費(fèi)？
答：部分(fēn)證券投資(zī)基金規定投資(zī)者在購買份額的同時支付手續費(fèi)，這類收費(fèi)模式被稱爲前端收費(fèi)（簡稱前收費(fèi)）；而有些證券投資(zī)基金則允許投資(zī)者在購買份額時暫緩繳納手續費(fèi)，在贖回份額時根據持有基金的年限來決定是否補交手續費(fèi)以及補交費(fèi)用占資(zī)産淨值的比例，這就是所謂的後端收費(fèi)（簡稱後收費(fèi)）。
問：證券投資(zī)基金如何分(fēn)類？
答：依據不同的标準和方法，可以将所有的證券投資(zī)基金歸納成不同的類别。目前業界較爲流行的分(fēn)類方式包括以下(xià)幾種：
（1）按照運作方式，基金可以被劃分(fēn)成封閉式和開(kāi)放(fàng)式兩大(dà)類，而後者又(yòu)可進一(yī)步被劃分(fēn)成傳統開(kāi)放(fàng)式、交易型開(kāi)放(fàng)式（ETF）和上市型開(kāi)放(fàng)式（LOF）三個品種。不過需要指出的是，LOF是在國際上比較少見的一(yī)種基金運作方式。
（2）按照資(zī)金的主要資(zī)産配置狀況，基金可以被劃分(fēn)成貨币市場型、固定收益（或債券）型、平衡型（或混合型）、偏股型以及股票(piào)型。此外(wài)，近些年在海外(wài)逐漸流行的生(shēng)命周期（或自動導航）基金也開(kāi)始被國内基金管理公司引進，這類基金的資(zī)産配置自動根據投資(zī)者的預期退休年限逐步由偏股型向平衡型和債券型過渡。
（3）按照投資(zī)經理管理資(zī)産的方式，基金可以被劃分(fēn)成主動型和被動型兩類。主動型基金經理試圖通過在進出市場的時機和具體(tǐ)券種的選擇上取得比大(dà)市更爲優異的戰績。被動型基金的經理則以複制所跟蹤基準指數的收益和風險爲自己的投資(zī)目标。被動型基金通常簡稱爲指數基金。
（4）按照投資(zī)人或者目标投資(zī)産品的司法屬地，基金還可被劃分(fēn)成專供國内投資(zī)者投資(zī)境内上市證券的國内基金、專供國内投資(zī)者投資(zī)境外(wài)上市證券的合格境内機構投資(zī)人（Qualified Domestic Institutional Investor，簡稱QDII）基金、專供境外(wài)投資(zī)者投資(zī)境内上市證券的合格境外(wài)機構投資(zī)人（Qualified Foreign Institutional Investor，簡稱QFII）基金等三大(dà)類。
問：開(kāi)放(fàng)式基金和封閉式基金有何區别？
答：兩者的主要區别在于開(kāi)放(fàng)式基金的投資(zī)者在賣出基金時的交易對手是基金，而封閉式基金的交易對手是其他投資(zī)者。在美國等境外(wài)市場，封閉式基金主要被用來投資(zī)市政債券、新興市場證券等流動性較差的證券。基金封閉後投資(zī)經理可以不受投資(zī)者抽回資(zī)金的壓力，從而保證投資(zī)組合的長期收益不受到投資(zī)者的短期流動性需求的影響。
在我(wǒ)(wǒ)國，封閉式基金是作爲整個基金産業的試驗産品被推出來，其許多的特征并不完全等同于國外(wài)封閉式基金的。同時，國内的開(kāi)放(fàng)式基金也處于起步階段，同樣具有中(zhōng)國的一(yī)些特色。目前，中(zhōng)國的開(kāi)放(fàng)式基金和封閉式基金的區别主要是：
（1）合同存續期限不同。現有封閉式基金的存續期最長隻有15年，而開(kāi)放(fàng)式基金通常是無限存續的。
（2）基金的份額規模不同。封閉式基金的發行結束後其份額将在市場上交易轉讓，其紅利以現金發放(fàng)，希望再投資(zī)的投資(zī)者隻能通過二級市場從其他投資(zī)者手中(zhōng)購買更多份額。因此，盡管以淨值計算出的封閉式基金的資(zī)産規模會每日變動，但是其份額規模将在封閉期内保持不變。反觀開(kāi)放(fàng)式基金，投資(zī)者可以在每個開(kāi)放(fàng)日向基金申請申購或者贖回基金單位，因此無論是以淨值還是以份額計算，開(kāi)放(fàng)式基金在不同開(kāi)放(fàng)日的規模可能完全不同。
（3）交易方式不同。除了基金成立時的初始認購以外(wài)，封閉式基金均在交易所上市交易，因此投資(zī)者需要像買賣股票(piào)一(yī)樣來交易它們；不包括ETF和LOF的其他開(kāi)放(fàng)式基金通常不上市，投資(zī)者投資(zī)時用現金直接從基金那裏買進份額，即認購或申購基金份額交易，套現時直接将基金份額還給基金換成現金，即贖回基金份額交易。
（4）交易價格生(shēng)成機制不同。封閉式基金的價格由證券交易所對投資(zī)者的叫買價和叫賣價進行撮合後确定，因此其價格由市場的需求決定，并有可能低于、等于或者大(dà)于基金份額的淨值；而投資(zī)者申購或者贖回的開(kāi)放(fàng)式基金的價格則等同于以投資(zī)組合證券的當日收市價格計算出的基金淨值。所以不難看出，在每一(yī)交易日裏，封閉式基金的交易價格是連續變動的，而開(kāi)放(fàng)式基金的價格則是唯一(yī)的。
（5）交易時間不同。封閉式基金的交易時間同交易所的交易日時間規定一(yī)緻，在此時間裏投資(zī)者可以随時買進或者賣出基金份額（受T＋1回轉交易限制），這就是所謂的封閉式基金的連續交易特征；盡管開(kāi)放(fàng)式基金的投資(zī)者可以在申購贖回開(kāi)放(fàng)日的任何交易時間下(xià)達指令，但是所有的交易指令均在交易所收市以後按基金淨值這一(yī)個價格成交。
（6）交易成本不同。封閉式基金的交易手續費(fèi)由每一(yī)家證券商(shāng)的傭金标準決定；而開(kāi)放(fàng)式基金的最高認購、申購或者贖回手續費(fèi)由基金合同事先約定。
問：證券投資(zī)基金哪些信息披露文件值得投資(zī)者關注？
答：根據《基金法》和中(zhōng)國證監會《證券投資(zī)基金信息披露管理辦法》，我(wǒ)(wǒ)國的證券投資(zī)基金需要在一(yī)定的時限裏向投資(zī)者披露定期公告和非定期公告兩大(dà)類信息。對于投資(zī)者來說，所有的公告都是重要的，但是，要求投資(zī)知(zhī)識、時間和精力都有限的投資(zī)者消化吸收所有的公告信息顯然是不現實的。以下(xià)非定期公告需要投資(zī)者特别注意：
（1）《基金招募說明書(shū)》及其更新版本，尤其是其中(zhōng)關于基金的關聯各方、運作方式、成本費(fèi)率、投資(zī)目标、投資(zī)策略、投資(zī)範圍、分(fēn)紅政策等關鍵信息。
（2）份額持有人大(dà)會召集公告及決議公告。該類公告通常意味着基金在本質上發生(shēng)了變化。
（3）基金有關更換基金經理的公告，特别是基金經理變動的原因以及對新基金經理的介紹部分(fēn)。
（4）基金的分(fēn)紅公告，尤其是有關除息和紅利再投資(zī)的日期及限制等。
至于季度、半年及年度等定期報告，投資(zī)者主要需要留意其中(zhōng)有關投資(zī)組合的變動以及基金經理有關投資(zī)績效的歸因分(fēn)析和對未來的展望部分(fēn)。
問：什麽是基金的單位淨值和單位累計淨值？
答：基金的淨值是指投資(zī)者所持有基金内在價值，其計算方法爲：用收市價（封閉式基金用平均價）衡量的投資(zī)組合中(zhōng)所有證券的價值之和減去(qù)基金應付的管理費(fèi)等負債的餘值。用基金的總淨值再除以基金份額總數就可得到基金的單位淨值。基金單位淨值的計算公式爲：
單位淨值 =（基金總資(zī)産 – 基金總負債）/ 基金份額總數
基金的單位累計淨值是當前單位淨值和所有曆史單位紅利相加後的總和。基金單位累計淨值的計算公式爲：
單位累計淨值 = 當前基金單位淨值 + 每單位基金累計分(fēn)紅
問：什麽是基金的單位淨值增長率和累計淨值增長率？
答：基金的單位淨值增長率是指某一(yī)時間段裏基金的期末單位淨值相對于期初單位淨值的增長幅度。根據中(zhōng)國證監會的有關規定，基金的單位淨值增長率計算公式爲：
本期單位基金淨值增長率 =（本期第一(yī)次分(fēn)紅或擴募前單位基金資(zī)産淨值÷期初單位基金資(zī)産淨值）×（本期第二次分(fēn)紅或擴募前單位基金資(zī)産淨值÷本期第一(yī)次分(fēn)紅或擴募後單位基金資(zī)産淨值）×…… ×（期末單位基金資(zī)産淨值÷本期最後一(yī)次分(fēn)紅或擴募後單位基金資(zī)産淨值）－1
基金累計淨值增長率是指綜合考慮不同年份的基金淨值增長率的複合增長率。根據中(zhōng)國證監會的有關規定，單位基金累計淨值增長率的計算公式爲：
單位基金累計淨值增長率 =（第一(yī)年度單位基金資(zī)産淨值增長率＋1）×（第二年度單位基金資(zī)産淨值增長率＋l）×（第三年度單位基金資(zī)産淨值增長率+1）×…… ×（上年度單位基金資(zī)産淨值增長率＋1）×（本期單位基金資(zī)産淨值增長率+1）－1
問：如何評估證券投資(zī)基金管理人的績效？
答：正确評價基金管理人的績效包括以下(xià)三個關鍵的步驟：
（1）績效的衡量。包括準确記錄基金的證券交易和資(zī)金結算的時間、數量或者金額；精确計算基金的各自然年度或者其他任何持有期的總回報或年化回報，及這些回報系列數據的相關風險統計分(fēn)析指标。
（2）績效的歸因分(fēn)析。基金的回報首先取決于資(zī)金的資(zī)産組合情況，即基金比較基準所代表的大(dà)市的貢獻，其次才是基金經理選擇具體(tǐ)證券和進出市場時機的功勞。歸因分(fēn)析的目的就在于分(fēn)清基金的回報中(zhōng)哪些是資(zī)産配置的貢獻，哪些是市場配置的貢獻，哪些是基金經理的貢獻。
（3）績效的評價。除了将基金經理的貢獻進行剝離(lí)分(fēn)析以外(wài)，還需要對其他同類型基金的表現進行橫向對比分(fēn)析，并将基金的回報同其風險進行比較分(fēn)析，最終對基金經理的績效進行評價。
問：什麽是證券投資(zī)基金的業績比較基準？
答：基金的業績比較基準是可以被用來反映和比較基金的投資(zī)目标、範圍、策略以及收益和風險績效的标準化市場指标。通常，基金的業績比較基準是爲廣大(dà)投資(zī)者或者投資(zī)管理行業内所熟知(zhī)的證券市場指數或者指數的組合。
問：什麽是證券投資(zī)基金的總回報？
答：基金在某一(yī)時間段裏的收益主要由兩個部分(fēn)組成：一(yī)爲股息、債券利息和銀行存款利息等當期收入；二爲所持證券的價格變動所導緻的資(zī)本利得（包括已經實現的賬面上未實現的）。這兩部分(fēn)收益之和即爲基金在該持有期裏的總回報。
問：什麽是證券投資(zī)基金的年度回報和年化回報？
答：由于基金的淨值和累計淨值本身隻能反映每份額基金的資(zī)産狀況，并不能反映出基金在某些時間段裏的表現。同時，爲了橫向比較不同的基金，我(wǒ)(wǒ)們需要将它們的收益按照同一(yī)時間段進行标準化處理。
基金的年度回報是指将一(yī)定假設數目的資(zī)金購買某隻基金，持有一(yī)整個自然年度，并将期間任何紅利及時再投資(zī)回該基金後計算出的該年度回報率。假設基金投資(zī)的年初價值爲V0 ，考慮到紅利再投資(zī)的年末價值爲V1 ，年度回報率的計算公式爲：
基金的年化回報則是比照年度回報率的計算方法，将持有期不是一(yī)個自然年度的基金投資(zī)複利總回報按照幾何平均的方法進行年度化處理後得出的回報率。假設基金投資(zī)的期初價值爲，考慮到紅利再投資(zī)的期末價值爲，持有期的年數爲，那麽，該筆投資(zī)的年化回報率的計算公式爲：
問：什麽是證券投資(zī)基金回報的标準差？
答：基金回報的标準差是指基金在某一(yī)期限裏的回報率偏離(lí)若幹相同期限回報率算術平均值的幅度，是衡量基金風險的一(yī)項重要統計指标。标準差越大(dà)，基金的回報偏離(lí)平均值的範圍或者概率就越大(dà)。
基金回報的标準差通常按照過往3年的周或月度回報爲樣本計算，然後再進行年化處理後得出。
問：什麽是證券投資(zī)基金回報的夏普比？
答：夏普比（Sharpe Ratio）是對基金等投資(zī)組合的回報進行風險調整的統計指标之一(yī)。夏普比衡量的是投資(zī)者每冒一(yī)個百分(fēn)比單位的标準差風險所能夠獲得的超出短期國債收益率的額外(wài)回報率。夏普比越高，基金的投資(zī)者所冒的風險越有價值。
問：什麽是證券投資(zī)基金回報的貝塔值？
答：貝塔值(β)是衡量比較基準的業績對基金業績影響力的統計指标。換言之，如果比較基準在某一(yī)時間段的回報爲R ，那麽基金受其帶動能取得(βX R)的回報。所以，貝塔值大(dà)于1的基金通常在牛市裏能比基準漲得更快，在熊市裏則跌得更慘。
問：什麽是證券投資(zī)基金回報的阿爾法值？
答：根據現代資(zī)本資(zī)産定價理論，有了貝塔值，就能夠計算出基金的預期收益率。但是，基金實際的收益率往往并不等于其預期收益率，這兩者之間的差别就是統計上的阿爾法值(α)。正的阿爾法值意味着基金的實際回報大(dà)于預期回報，也是每個基金經理夢寐以求的成績。
問：什麽是證券投資(zī)基金回報的R平方？
答：R平方(R2)是統計學上反映模型有效性的一(yī)個系數。在基金業績評價裏，R平方所反映的是基準回報對基金回報的決定程度。R平方永遠介于0和1之間。R平方數值越大(dà)，基金的回報由基準回報決定的部分(fēn)越多，意味着其投資(zī)組合的多樣化越充分(fēn)，非系統風險越小(xiǎo)；R平方數值越小(xiǎo)，相對基準而言其投資(zī)組合越不夠分(fēn)散，單個證券的風險對基金的回報影響越大(dà)。
問：證券投資(zī)基金主要有哪些風險？
答：不同于銀行儲蓄和持有到期的國家債券，基金投資(zī)有可能獲得較高的收益，也有可能損失本金。選擇不同類别的基金雖然可以獲得相應的收益，但是也要承擔相應的風險。一(yī)般來講，證券投資(zī)基金的投資(zī)者需要面對以下(xià)幾種風險：
（1）制度風險。在新興市場裏，證券投資(zī)的系統性風險主要來自于制度的不完善。在我(wǒ)(wǒ)國，證券市場和基金這一(yī)投資(zī)工(gōng)具均處于由起步到快速發展的過渡階段，但是保證市場公正有效的法律、法規、監管環境等制度性基礎設施還相對滞後。因此，基金投資(zī)者随時面臨着由于制度缺失、變更或者越位導緻的風險。
（2）資(zī)産風險。股票(piào)、債券或貨币市場工(gōng)具等資(zī)本資(zī)産同樣具有遭受宏觀經濟形勢、政府政策調整、投資(zī)者收益風險偏好等因素變動帶來的系統性風險。當這些資(zī)本資(zī)産的收益風險特征發生(shēng)變化時，以它們爲投資(zī)目标的基金的收益風險同樣會發生(shēng)波動性變化。
（3）基金經理風險。證券投資(zī)基金經理的職責在于戰勝或者不跑輸給跟蹤股票(piào)等資(zī)本資(zī)産市場的比較基準。知(zhī)識結構、專業經驗、判斷決策能力等方面的不足就有可能導緻基金經理的實戰業績不同程度地跑輸基準。
（4）基金運作風險。運作上，基金的管理人和托管人的财務健康狀況、内部風險控制能力和運營效率等因素都有可能對基金的資(zī)産或者收益造成負面的影響。
（5）流動性風險。證券投資(zī)基金的流動性風險來自兩個方面：一(yī)是當投資(zī)者需要現金而不得不賣出基金份額時可能遭受到價格或者時間上的風險；二是如果所有的基金贖回指令涵蓋的資(zī)産規模超過基金的現金儲備，基金經理不得不賣出投資(zī)組合中(zhōng)的證券所遭遇的交易價格或者交易數量上的風險。在我(wǒ)(wǒ)國，基金的投資(zī)者還要面對“巨額贖回限制”風險，即當基金在某一(yī)天收到的贖回申請份額數超過基金總份額10%時，基金有權對超出總份額10%的贖回申請延期處理。這就意味着投資(zī)者面臨着巨大(dà)的不能及時、足額贖回基金的風險。
問：我(wǒ)(wǒ)國對證券投資(zī)基金是如何征稅的？
答：相對于銀行存款等投資(zī)工(gōng)具來說，投資(zī)者選擇證券投資(zī)基金享有稅收上的某些優惠。我(wǒ)(wǒ)國現行有關稅收法律、法規對證券投資(zī)基金及其投資(zī)人主要有以下(xià)一(yī)些規定：
（1）對投資(zī)者（包括個人和機構）買賣封閉式證券投資(zī)基金，免征印花稅；對投資(zī)者申購和贖回基金單位，暫不征收印花稅。對基金管理人運用基金買賣股票(piào)按照1‰的稅率征收印花稅。
（2）對證券投資(zī)基金（封閉式證券投資(zī)基金、開(kāi)放(fàng)式證券投資(zī)基金）管理人運用基金買賣股票(piào)、債券的差價收入，免征營業稅和企業所得稅。
（3）對個人投資(zī)者申購和贖回基金單位取得的差價收入，在對個人買賣股票(piào)的差價收入未恢複征收個人所得稅以前，暫不征收個人所得稅；對企業投資(zī)者申購和贖回基金單位取得的差價收入，應并入企業的應納稅所得額，征收企業所得稅。
（4）對基金取得的股票(piào)的股息、紅利收入，債券的利息收入、儲蓄存款利息收入，由上市公司、發行債券的企業和銀行在向基金支付上述收入時代扣代繳20%的個人所得稅；對投資(zī)者（包括個人和機構投資(zī)者）從基金分(fēn)配中(zhōng)取得的收入，暫不征收個人所得稅和企業所得稅。